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巴伦周刊：亚马逊股价逆势上涨 市场看好前景
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2011-08
导语：最新一期美国《巴伦周刊》印刷版刊登特写文章称，亚马逊是一只很独特的股票：虽然盈利下滑，但股价却逆势上涨
盈利下滑源于该公司的大举投资，而正因为这些投资所具备的光明前景，才使得投资者看好该股
以下为文章全文：
逆势上涨
亚马逊是一只宗教股：要么信，要么不信
上世纪90年代的互联网掘金时代伊始，这就已经成为了既定事实
否则，你如何解释这一现象：亚马逊最新一个季度收入增长51%，创下10年新高，但利润却下滑8%，然而股价不仅没有下跌，反而上涨3.9%？亚马逊上周公布季度盈利1.91亿美元，折合每股收益0.41美元，去年同期盈利2.07亿美元，折合每股收益0.45美元
这一业绩超出分析师0.35美元的平均预期，但该预期已经根据公司管理层上月发布的业绩预警进行了下调
亚马逊当季收入达到99.1亿美元，较去年同期的65.7亿美元大增51%
Kindle等电子产品和百货收入增长69%，至58.9亿美元；图书、CD、DVD和其他媒体产品收入增长27%，至36.6亿美元
一般而言，收入和盈利增长之间的脱节会引发投资者担忧，但亚马逊的股价却是受销售额推动的
在科技泡沫爆发之初，杰夫·贝佐斯(JeffBezos)就很少对开支加以解释，只是要求投资者静观其变
我们多年来都在质疑它的股价，但2009年却开始唱多该股
彼时，亚马逊股价约为70美元，年收入却高达200亿美元
我们认为没有理由改变方向
亚马逊14年来一直在积极投资技术、渠道和房地产，虽然压低了利润率，但却收获了巨额收入
美国独立股权研究公司ConsumerEdgeResearch零售行业分析师费耶·兰德斯(FayeLandes)表示，亚马逊的股价走势表明“投资者认可该公司的收入，并且愿意对公司的大举投资保持耐心”
尽管亚马逊对应2011年的市盈率高达107倍，但兰德斯仍然认为该股有上涨空间
她给予该股“跑赢大盘”(Outperform)的股票评级，目标股价为250美元，较该股上周五的收盘价高出12%
亚马逊今年以来已经上涨24%
花旗集团互联网分析师马克·马哈尼(MarkMahaney)则更为乐观
“他们正在快速增长，而当前的投资计划表明他们预计仍将继续高速增长
”他说
他给予亚马逊股票“买入”(Buy)评级，尽管将其2011年的每股收益预期从2.36美元下调至1.97美元，但依旧将目标股价从240美元上调至280美元
亚马逊CFO托马斯·库塔克(ThomasSzkutak)向投资者发出预警称，尽管第三财季的销售额有望增长47%，至111亿美元，但公司投资速度仍将加快，利润率也会降低
他估计第三财季的营业利润为2000万至1.7亿美元，对应的同比降幅高达93%至37%
资金去向
这些钱都到哪儿去了？多数都被投资到技术密集型的订单履行和分销中心
上周前，亚马逊计划2011年新增9个仓库，但现在却将这一数字上调至“超过15个”，其中部分是在澳大利亚等国际市场建立的
亚马逊还将继续投资Kindle电子阅读器，外界盛传该公司将发布一款平板电脑
除此之外，亚马逊还将继续建设庞大的数据中心，以便保持AWS云计算业务的行业领先地位
尽管过去不能说明将来，但库塔克仍然强调，亚马逊以前的投资都获得了高额回报
他说：“我们需要提升履行订单的能力和基础设施容量，这是事关服务质量
”他还补充道，亚马逊以前就曾采取过这种策略，自从上世纪90年代成立至今，这一策略一直效果很好
长期关注亚马逊动态的兰德斯理解渠道扩张和收入增长之间的关系，并对亚马逊在疲软的环境中依旧能够增加收入的原因进行了解释
亚马逊仍是一家低价倡导者，并且在各个产品门类的份额都在逐渐增加，从图书和电子产品到杂货和个人护理产品
兰德斯认为，亚马逊的Prime会员服务贡献很大
这款服务的价格并不算高，但却可以实现隔日送达
要投资亚马逊股票，投资者不仅要权衡用于电子商务渠道建设的资本开支，还要理解该公司对云计算业务的投入，这一业务需要投资数亿美元来建设数据中心
该公司并未单独披露AWS的收入，但分析师估计约为7亿至10亿美元
库塔克说：“由于该业务的高增长特性，我们还会继续投资
该领域增长非常快，应当大举投资
”
投资者还应当注意，美国各州政府仍在努力加大亚马逊的税负
在加州强制征收互联网营业税后，亚马逊断绝了与该州数千家子公司的关系
摩根士丹利互联网行业分析师斯科特·戴维特(ScottDevit)认为，要了解亚马逊，最实用的方法就是对比1990年代的沃尔玛
1991年，沃尔玛收入增长了35%，至440亿美元
2011年，亚马逊收入将增长43%，至490美元
他说，“亚马逊是我们这个时代的沃尔玛，但情况更好”，因为它采用了无店铺的商业模式，可以获得更高的长期经济回报
亚马逊股东只需保持信仰即可
(书聿)
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