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问题中国概念股推手解构：谁制造这些“明星”
上海网站建设 | 上海网站设计 时间：2011-06
曹咏上海报道
6月1日凌晨，一家名为江波制药(JGBO)的纳斯达克上市公司突然暂停交易，其公告显示，停牌原因为T12，即交易所要求该公司提供相关信息，符合标准后方可复牌
但情形并不乐观
今年3月31日，江波制药首席财务官宣布离职，短短数天后，该公司宣布更换独立会计审计所，与一直合作的FrazerFrostLLP解约
此后，该股一路下跌，截至停牌股价为3.08美元，较三个月前缩水过半
这又是一家来自中国的小公司，很容易预测接下来的故事：股票复牌后报复性大跌，纷至而来的报告继续唱空，甚至还面临更多的欺诈控告
得出这一推论的逻辑并不复杂：2010年以来，已有包括绿诺(RINO)、东方纸业(ONP)等数十家中国概念股反复上演类似情景
还有一个更简单的方法
这一最新案例中，发现了一个十分熟悉的名字——FrazerFrostLLP；该事务所的客户名单中，已有十余家上市公司卷入欺诈诉讼，甚至停牌退市
“明星”制造者
考虑到A股上市的门槛和复杂程序，就不难理解中国企业跨越重洋赴美上市的冲动
“坦白说，我们的很多客户根本没有资格在内地上市
”卫笑(化名)，一家专门运作赴美上市的公司高级顾问私下对记者表示
在她看来，这些客户多来自中国二三线城市，既没有较强的持续盈利能力，也不甘心为上市投入太多资金和时间；但是，他们同样也有上市欲望，无论是为公司的发展融资，还是仅仅被“美国上市公司”这一光环诱惑
和中国一样，美国大型企业会采用首次公开发行(IPO)的方式筹资，但这一方式对于大部分中国企业并不适用，因为需要交纳相当的费用，包括财务顾问费、律师费、审计费、及投行佣金等
赴美上市企业推手解构
因此，更多的中国企业选择第二条道路，即通过“反向并购”(reversetakeover)的迂回模式实现在美国上市
这便为卫笑所在的公司提供了机会，“我们所做的，就是充当连接企业和美国市场的桥梁
”
这类公司被业内定义为“推手”，它们往往冠以投资公司或咨询机构的名义
“推手”是中国公司赴美上市道路上的第一步；它们的员工分布东西，一边在中国寻找有上市意愿的企业，一边也在美国寻找有上市资格的“壳资源”
一旦找到契合的客户，“推手”的地位将更重要
“我们会为企业上市找齐必要的金融机构，包括投行、审计事务所、律师事务所等
”卫笑介绍
这其中，既有语言交流障碍、公司对机构不熟悉等客观环节，但更重要的是，只有依靠“推手”，才能组建一个“包装明星”的团队
“很多公司并没有完善的财务制度，更别提适用美国的会计准则，必须经过这些金融机构的调整、修改，才可能达到赴美上市的标准
”卫笑对记者表示，“也会有公司有特殊要求，我们也会根据这些需要为其推荐合适的机构
”
实际上，上述过程背后的意义更为深远
和中国的审批制相比，美国对上市公司的监管侧重于文件审查；这也意味着，判断一家企业能否实现上市，全部是依靠企业向美国证监会提交的一系列的财务信息
如此，通过接下来的各个环节，金融机构完全有能力为实现上市包装出一个明星企业
基于2010年至今的赴美上市中国企业信息，一个成熟的产业链呼之欲出
首先是“推手”公司
这一行业的主要竞争者包括来自美国的贝尔蒙合伙人有限公司
该公司称，2004年公司创建以来，已为超过160家私营企业提供壳公司帮助其在OTCBB上市，其中包括25家中国企业，不少已成功转板纳斯达克或纽约交易所
但在中国概念股开始遭遇市场质疑后，这家公司的一些客户纷纷卷入荣誉危机，包括中国阀门、中国绿色农业、大连傅氏等
而在近期，贝尔蒙已经将其在中国的角色从金融咨询公司，拓展至投资银行，包括直接参与三家在美上市的中国企业的股权投资(青岛红冠鞋业、河北宝生钢铁和河北邢台龙海钢铁集团)
这也是目前“推手”们一个趋势
对于部分资金紧张的企业而言，它们可以选择暂不支付相关费用，而是向中介提供一定股份
实际上，通过运作公司上市，并择机套现持有股票，“推手”往往能赚的更多
只是，中介机构与上市企业间联系过密，也会让投资者感到不安
最新迹象显示，美国证监会已对“推手”的双重身份有所察觉
2010年5月，SEC致信龙海钢铁，要求其解释贝尔蒙总裁约瑟夫·默兹(JosephMeuse)的作用，认为前者即是企业的投资者，又代表中介操刀企业的借壳运作
为此，龙海钢铁否认此前约瑟夫·默兹的持股披露，强调其并未在公司持有股份
此外，根据贝尔蒙公司提供的信息，约瑟夫·默兹还曾亲任青岛红冠鞋业首席财务官，参与该公司正在进行的纳斯达克转板项目
但今年5月青岛红冠提供的季报显示，约瑟夫·默兹已辞任这一职位，但对应的，却在2010年12月，从上市公司获取2.5万股股票
成熟产业链
和商品出口的产业链类似，数百起中国企业赴美上市的背后，一个成熟的产业链呼之欲出
这个链
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